Παρά το γεγονός ότι το χρέος της χώρας θα αυξηθεί λόγω των μέτρων για την πανδημία, η Morgan Stanley πιστεύει πως θα είναι διαχειρίσιμο, υπό την προϋπόθεση ότι η ΕΚΤ θα συνεχίσει την στήριξη, κάτι που δεν έχει κάποιο λόγο να αρνηθεί υπό τις παρούσες συνθήκες.
Όπως αναφέρει η Morgan Stanley στην αναφορά της, υπάρχει μια γενικότερη ανησυχια για την βιωσιμότητα του χρέους στις χώρες της ευρωπαϊκής περιφέρειας, καθώς ένας συνδυασμός από αυξανόμενα ελλείμματα και μείωση του ΑΕΠ από τον κορωνοϊό δημιουργούν σίγουρα νέες προκλήσεις στις οικονομίες.
Στην προσομοίωση της τροχιάς του δημόσιου χρέους της Ιταλίας, της Ελλάδας, της Ισπανίας και της Πορτογαλίας υπάρχει σημαντική αβεβαιότητα, αφού η ορατότητα για το μέγεθος και τη διάρκεια του οικονομικού σοκ ή των δημοσιονομικών επιπτώσεων και της αντίδρασης είναι περιορισμένη.
Παρόλα αυτά, η αμερικανική τράπεζα είναι αισιόδοξη ότι η περιφέρεια θα μπορούσε να διαχειριστεί τη σημαντική αύξηση του δημόσιου χρέους, υποθέτοντας ότι δεν θα αυξηθεί σημαντικά το κόστος χρηματοδότησης (με την υποστήριξη έκτακτων αγορών από την ΕΚΤ μέσω του ειδικού προγράμματος PEPP, δηλαδή της νέας ποσοτικής χαλάρωσης) αλλά και του δημοσιονομικού περιορισμού, μόλις οι δημόσιοι κίνδυνοι αντιμετωπιστούν.
Η στήριξη της ΕΚΤ
Η απόφαση της ΕΚΤ να “βγει μπροστά” και να στηρίξει αποφασιστικά την οικονομία των χωρών της περιφέρειας (και όχι μόνο), είναι αυτή που δίνει αισιοδοξία ότι μπορεί να υπάρξει ελαχιστοποίηση της ζημιάς από το σοκ της πανδημίας.
Όσον αφορά το χρέος, για την Norgan Stanley το κλειδί είναι η ευελιξία του προγράμματος PEPP, με άρση του ανώτατου ορίου ανά έκδοση και λήξη, στοιχεία που επιτρέπουν τη διεύρυνση των επιλέξιμων ομολόγων που μπορεί να αγοράσει και που πιθανόν θα επιτρέψει στην ΕΚΤ να απορροφήσει σημαντικό μέρος των επόμενων εκδόσεων κρατικών ομολόγων.
Παράλληλα, αναμένει από την ΕΚΤ να κάνει ακόμα περισσότερα εάν χρειαστεί. Επιπλέον, η Morgan Stanley βλέπει την πιθανότητα κοινής δημοσιονομικής δράσης, είτε μέσω της χορήγησης δικαιωμάτων στις χώρες για πρόσβαση στον ESM ή ίσως ακόμη και μέσω κοινής έκδοσης ειδικών ομολόγων (corona bonds). Γενικότερα, δεδομένου ότι ο ιός είναι ένα συμμετρικό σοκ, η τράπεζα βλέπει υψηλότερη πιθανότητα κοινής δημοσιονομικής αντίδρασης σε σχέση με την προηγούμενη κρίση χρέους στην Ευρωζώνη.
Πηγή : emea.gr
